本文作者:夏馨 Summer

【回顧環球晶法說會】

   6488環球晶昨天(3/16)法說會,回顧6488環球晶2020年第四季財報,上一季因為並未全產開出,加上韓國廠折舊支出增加與台幣升值因素所干擾,毛利率表現為36.3%,略低於S老師與市場先前預期,另外漲價的海運、空運費用也讓前季獲利EPS呈現稍弱的7.9元。

  不過,環球晶表示,前月份(二月)再與多家重要客戶簽下供貨長約(LTA),主因為客戶為了保持晶圓料源供貨無虞,故與環球晶簽訂供貨的長期訂單合約,法人預估環球晶最壞的情況已過,同時釋出對於矽晶圓產業供需結構逐季轉好的看法,其中12吋磊晶片供需最為吃緊,另外8吋相關應用需求也陸續增加,例如車用晶片需求快速反彈,近期的現貨價漲幅預已經季增5%的幅度,預期5G與AI相關需求也將同步增長,對於最上游的矽晶圓需求同步大增。夏馨老師預期公司今年第一季之後,毛利率與營利率可望逐季轉好。

  環球晶購併德國矽晶圓大廠世創(Siltronic AG)部分,公司將以每股145歐元,收購70.27%的世創股份,該併購案已經取得德國、奧地利和美國等國證券與相關主管機關核准,環球晶規劃下半完成收購、2022年完整認列之後,公司將成為全球第二大矽晶圓廠(簡單來說,全球只有三家晶圓廠日本信越半導體、勝高科技與台灣環球晶寡占此產業八成的產能),估計明年起環球晶營收增加規模400億元,明年(2022年)全年營收可倍增(2020年全年為553億元)並且向上挑戰千億的水準。

  環球晶購併成功德國世創為千元股價奠定基石,環球晶購併德國世創之後,全球矽晶圓產業的市佔率將提升三成之多,世創本身具備較高自動化程度與擁有先進製程中的磊晶片的高階製造能力,合併後環球晶的產品組合將更加多元,S老師認為德國世創的供貨長約(LTA)佔營收比重較低,未來晶圓出貨合約將隨現貨調漲可期,將為公司營收頻添向上攀升的強大能量。

【夏馨老師盤面回顧】

  1.  毋須擔憂台積電填息行情失靈,過去六季台積電均皆成功填息,最長填息時間僅費時十五個交易日,全球晶圓代工龍頭第一把交椅果然名不虛傳,外資機構法人過度擔憂台灣缺水情況恐影響台積電營運,賣盤預期可望逐步減輕。

  2.  前一日上市類股漲幅排行前三名為生技醫療(6541泰福-KY、6491晶碩、1734杏輝出量領漲)(老師認為6491晶碩與8406金可-KY兩家公司EPS獲利相當,可留意8406金可-KY可能有落後補漲的比價效應)、橡膠(2109華豐、2108南帝、2105正新出量領漲)(老師認為2108南帝與6582申豐為上下游產業鏈關係、故可留意此部分漲幅能否延續)、電子通路(5434崇越、3048益登、2347聯強出量領漲)(崇越、益登、聯強三家公司的殖利率都有6%以上,印證老師本週已先預告高現金殖利率是近期投資主流)。
  3.  3/17今日進行3月份的台指期結算,外資的期貨未平倉餘額為-2.73萬口(前日-2.69萬口),而4月份台指期則將在4/21進行結算。老師外資交易室交易人員表示,近期空方淨額未平倉手法並非看空台股後市,而是預期指數空間可能相對不大、進行指數區間的多方避險,未來可視外資是否大幅回補電子權值個股即可作為印證。
4.  觀察指數3/17一度盤中封閉2/26的向下空方缺口但得而復失,預估大盤呈現大幅盤整的機率較高。

【夏馨老師分析】

  1. 前一個交易日量能高於5日均量、10日均量,屬於價跌量增的格局,指數依舊屬於標準多頭的均線排列架構,投資人可以自行檢視持股,倘如短線股價強勢站穩月均線之上、波段則是守穩季均線之上,即仍有著伺機踏浪向上前行與走高的多方氣勢,不用預設高點,短線漲幅超過三成之個股則可適度減碼。
  2.  雖然指數在3/17盤中一度封閉2/26的向下空方缺口,但可惜尾盤因為3月份的台指期壓低結算而呈現得而復失,建議投資朋友的持股部位維持中性的五成持股水位即可。
  3.  倘若美國聯準會(FED)3/17-3/18會議維持寬鬆貨幣政策的言論,則可留意投信近期加碼買進開始季底作帳的中小型個股。

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