本文作者:顧老師

5/7錸德(2349)盤後宣布減資59億,減資比例45%。果不其然,減資對台灣投資人都是一面倒看壞。爆出一年來天量25066張收長黑,但盤中從頭到尾都沒有碰到跌停價。

減資就是利空?多數隔天是跌停;半年間卻是漲不停

減資被現代投資人視為利空,因為股票數量會減少。就我個人這幾年經歷過減資案。宣布隔天都是跌停收盤。如前陣子裕隆(2201)、去年中環(2323)、六福(2705)、揚智(3041)、前年台船(2208)、華泰(2329)、錸德自己,還有2017年最經典的旺宏(2337)。有些還不只跌停一天。關鍵點就在跌停板這個馬其諾防線。跌停鎖死代表馬其諾防線失守,賣壓沒消化完隔天會再跌,開開關關就是成功敦克爾克大撤退,隔天有反彈可能。而錸德昨天到尾都有守住馬其諾防線。

而通常從宣布減資再到完成減資交易的半年間,都是漲勢居多,而且漲幅都不小。中環從6.32漲10.5、六福從5.98漲到9.12、揚智從8.37漲到15.3、台船從13.5漲到20.5、旺宏從9.1漲到16.5、華泰從7.32漲到10.5。就連裕隆今年3月宣布減資連續2天打到最低點14.4後,一個星期就快速回漲到19.15,比宣布前還漲22%。而宣布減資後漲最多的就是2018年的錸德。錸德恰恰好就是2年前的現在宣布減資,當時股價4.88也幾乎跟5/7如出一轍,然後當年7月飆到最高點19.65。大漲近4倍,完全不輸被動元件國巨(2327)跟華新科(2492)。

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四大原因看好錸德,集題材、轉型和價值於一身

錸德目前市值低到只剩56億,2000年電子狂潮時代歷史高點2062億零頭都不到,20年股價跌掉97%。大股東都沒跑,更是我們進場的好機會。但錸德真的有怎麼不值嗎?簡單從四個面向來說明。

Micro LED是未來趨勢,錸德旗下的錸寶換股結盟、領先業界

第一,現在當紅炸子雞mini LED概念股晶電(2448),股價從23.95漲到41、惠特(6706)從58漲到119。但mini LED只是過渡期,顯示面板未來一統天下的會是Micro LED。晶電目前是唯一能量產mini LED晶片大廠,領先業界至少一年。而全球目前唯一可以量產Micro LED晶片的是未上市的錼創,領先業界至少3年。晶電的mini LED傳出打入蘋果新款iPad Air供應鏈而大漲。Micro LED技術尚未成熟,還有大量轉移待克服。目前能做到一次轉移36萬顆晶片,故錼創先以小尺寸面板出貨為主。最近也傳出打入蘋果新款Apple Watch供應鏈。而與錼創換股結盟的後端封裝模組廠就是錸德旗下的錸寶(8104)。錸寶昨天也早早漲停關門。錸德持有48%錸寶。

想不到吧?!肺炎快篩也要用光碟片,錸德竟是防疫題材股

第二,4月份傳出廣明(6188)轉投資未上市柏勝生技。快篩檢測藍光光碟機BluBox,12分鐘確認新冠檢測結果且準確率達9成,預計本月取得歐盟認證,台灣則有望6月上市。生物檢測光碟機其實已醞釀多年,苦於沒有足夠的臨床樣本無法認證。此次柏勝選擇在歐洲疫情最嚴重的義大利做臨床,短時間取得大量樣本,台灣之光救了義大利也幫助了自己。無意之間,加快了認證時程。現在新冠要一篩二篩甚至三篩,還有前三次陰性,直到四篩才陽性確診的案例。每篩一次就要用掉一片藍光光碟片。只要快篩成本夠低、時間夠快,普篩將是普世選擇。柏勝負責平台研發,廣明負責光碟機生產,至於光碟片。全球還在生產光碟片的就2家都在台灣。錸德早已研發生物檢測光碟片多年,全球也只有錸德有生物檢測光碟Bio Disc產線跟產能。不言可喻。

科技大廠紛紛用AD光碟儲存冷資料,錸德轉型成功

第三,2018年讓錸德3個月大漲4倍的就是AD歸檔光碟。後續因老舊大企業跟政府資訊部門的抗拒。Panasonic推展不是很順利。但至少前天錸德宣布減資重訊的後半段,也證實打入社群服務雲端大廠FB供應鏈,目前已佔營收10%。現在你我在用的FB,很多早期的PO文、照片跟Message對話冷資料,就存在錸德的AD光碟。AD也從過去的夢想轉化為現實。而隨著雲端廠商陸續採用,錸德也宣示未來將轉型成B2B(企業對企業),而不是過去的B2C(企業對消費者)。或許很多人會說都什麼年代了,還有誰裝光碟機、用光碟片。但事實上FB現在就在用、就我所知Apple現在營收成長最快的雲端服務iCloud在中國雲貴高原建置的雲上貴州也是用AD光碟儲存冷資料。中國當地稱之數據池。錸德光碟廠早已沒有任何折舊費用須攤提。轉型B2B會幫錸德省下不少的管銷費用。提升毛利、純益跟ROE。

一個廠房的價值都堪比公司市值,錸德股價、市值都嚴重低估

第四,錸德子公司鈺德(3050)年年賺錢、穩定配息。且持有華亞科學園區8000坪土地,由於為最早期取得,取得成本極低,2015年評估潛在利益近30億元,每股貢獻近20元。而這5年隨著台商大舉回流,工業用土地一地難求,水漲船高。尤其華亞科學園區更是燙金地段。今年標售50億都會秒殺。這裡不是說錸德或鈺德要賣地。只是要說明錸德子公司一個廠房都追上母公司市值。錸德無論股價或市值都嚴重低估。

看看2017年的旺宏,這次錸德減資就是其2020翻版

最後再跟大家說明錸德本次的減資別有用心,非常像2017年時來運轉的旺宏減資。當年旺宏一口氣減資180億,股本直接對半砍,目的就是彌補過去10年累積虧損,才可以開始發放股利。另外旺宏也算好一次性減資,淨值剛好回到10元恢復信用交易,也能調高債信評等。一舉數得。加上當年旺宏冷門又獨門的Nor大漲。造就了2.11大漲到61的一代妖股傳奇。而錸德這次也痛定思痛,一次減資59億,終結過去20年累積虧損。更重要的是淨值回升到10.1重返睽違20年的信用交易。本業AD歸檔光碟與Bio Disc生物檢測光碟帶來的轉機、轉投資錸寶Micro LED爆發力與鈺德雄厚的土地價值。根本就是2017年旺宏的翻版。錸德去年Q4一次性打消22億資產減損。今年又宣布減資59億打消過去20年的累積虧損。把最壞的狀況一次處理。

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最壞的情況就是最好的機會,股價極低的錸德、勝算極高

今年台股1/30開紅盤大跌以來因新冠肺炎的關係,有一個特色就是最壞的情況就是最好的機會、不停的反轉。資金不斷的往有題材如生技股合一(4743)、國光生(4142)、mini LED股如晶電(2448)、惠特(6706)、跌深轉機股如聯合再生(3576)、茂迪(6244)、價值型股如遠東新(1402)、亞聚(1308)到處流竄。不斷的短打,不斷的反轉。很多股跌深,反彈力道更大。但反彈後,資金又馬上跑去追尋其他反轉股。很多投資人,散戶跟法人都一樣抓龜走鱉。相信很多人都喜歡看反轉神劇。台股目前就是不停的反轉。現在操作哲學就是反轉往跌深股跑去。錸德(2349)剛好就是集題材、轉機、跌深、價值型一身的反轉個股。最壞的情況就是最好的機會。

5/8算是守住馬其諾防線,周一5/11是成功敦克爾克大撤退。而贏來的將是大反攻諾曼第登陸。聯軍終會贏得最後勝利。昨天5/8或下周一殺出錸德的都是賠錢賣,而昨天或下周一低檔買進錸德的,勝率非常高。市值只剩56億的錸德非常非常迷你,看似籌碼凌亂,實為中實戶就能輕易穩定鎖碼倍數翻身獲利標的。比迷你小型股惠特靠投信鎖碼股更容易鎖定。

淨值都回升到10元了,財務面也越來越好。極低的股價才會造就翻倍機會。近50歲如我都會給錸德一個機會,也給自己一個翻倍翻身機會。年輕小資族4400元更要給自己一個翻倍翻身機會。十年修得同船渡、百年修得共枕眠。以巴菲特的說法每個人平均每年都會遇到一次翻漲倍數股票,但十年才會遇到一次翻漲10倍股票。

油期都能在2個星期從-37反轉到26了。一口12萬保證金,都周間翻轉300萬了。2020不停的反轉會不斷上演。時光不能倒流,但歷史會再複製一次^^

 

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